Renditetreiber für das Anlageergebnis

«Es kommt auf die erzielte Rendite und nicht auf die Kosten an» ist ein oft gehörtes Argument, wenn man sich als Anleger stirnrunzelnd über die hohen Gebühren in der Wertschriftenanlage wundert. Das Argument ist grundsätzlich richtig, wir geben jedoch zu Bedenken, dass die (hohen) Gebühren garantiert anfallen, während die dafür in Aussicht gestellte Mehrrendite in Zukunft vielleicht erwirtschaftet wird. Denn – so steht es immer im Kleingedruckten – in Aussicht gestellte Renditeversprechen bieten noch keinerlei Gewähr für effektiv realisierte Renditen.

Von welchen Faktoren – neben der Kostenbelastung – die erzielte Nettorendite abhängt, wissen wir spätestens, seit die Herren Brinson/Hood/Beebower 1986 in einer Reihe von Fachartikeln die Renditetreiber für die erzielte Portfolioperformance untersucht haben. Sie kommen zum Schluss, dass zwischen 80 und 90% der Rendite von der gewählten Anlagestrategie (= Wahl und langfristige Gewichtung der Anlageklassen) und nur 10% bis 20% von der Anlagetaktik (= temporäre Über- und Untergewichtung der Anlageklassen) und der Anlageselektion (= Titelgewichtung innerhalb der einzelnen Anlageklassen) abhängt.

Als Anleger kann man sich folglich erstens auf die Wahl der geeigneten Anlagestrategie und zweitens auf deren kosteneffiziente Umsetzung konzentrieren. Eine Anlagestrategie ist geeignet, wenn sie auf die Risikofähigkeit und den Risikoappetit des Anlegers abgestimmt ist.

Bei der Wahl der Anlagestrategie ist in erster Linie entscheidend, wie das Verhältnis der Sachwerte (Aktien und Immobilien) versus Nominalwerte (Obligationen und Cash) langfristig gewählt wird. Je höher der Sachwertanteil, desto höher in der Regel die langfristig erzielte Rendite, desto höher aber auch die temporären Renditeschwankungen und damit das Risiko. Auf nachgelagerter Ebene ist die regionale Aufteilung und die Frage der Währungsallokation und –absicherung zu adressieren. Wir werden uns in zukünftigen Economico Flashs noch zu diesen Allokationsfragen äussern.

Das Vergleichsportal Economico bietet Ihnen als Anleger zum einen die Möglichkeit, zwischen 5 Standardstrategien mit globaler und Schweizer Ausrichtung auszuwählen. Falls Sie wissen, wie Ihre Anlagestrategie konkret ausgestaltet sein soll, haben Sie auch die Möglichkeit, die Anlageklassen individuell auszuwählen und zu gewichten und damit für die von Ihnen gewünschte Anlagestrategie einen Angebotsvergleich durchzuführen.