Stratégie d'investissement : (Pas de) cryptomonnaies

Les portefeuilles standard Economico sont volontairement sobres en matière de classes d'actifs. De nombreuses classes d'actifs n'y figurent pas. Deux exemples importants seront abordés dans les deux prochains flashes : les cryptomonnaies et les investissements sur les marchés privés (private equity).

Les cryptomonnaies ont-elles leur place dans un portefeuille ? Honnêtement, je ne sais pas. Les partisans comparent le développement des cryptomonnaies à l’émergence d’Internet à la fin du siècle dernier et considèrent la forte volatilité ainsi que les changements constants dans la hiérarchie de cette industrie (voir le graphique de la semaine) comme des phénomènes comparables à la crise dotcom de 2003 – des effets secondaires typiques de l’essor irrésistible d’une nouvelle technologie révolutionnaire. Les opposants établissent quant à eux des parallèles avec la tulipomanie néerlandaise de 1636/37 – l’une des plus grandes bulles spéculatives de l’histoire économique. À l’époque comme aujourd’hui, selon eux, le comportement des acteurs est marqué par l’instinct grégaire ou par le terme à la mode FOMO (fear of missing out).

Revenons aux bases : le rendement de tout investissement se compose d’une composante de revenu du capital et d’une composante de variation de prix. Le revenu du capital provient du rendement à l’échéance pour les actifs à valeur nominale, du bénéfice ou du rendement des dividendes pour les actions et des revenus d’utilisation ou de location pour les actifs réels comme l’immobilier – déduction faite des coûts. La composante de variation de prix est positive lorsque la demande pour l’actif dépasse l’offre, et inversement. Prévoir ces variations implique donc de prévoir le comportement de l’offre et de la demande. Les investisseurs «value» privilégient les placements offrant un rendement du capital élevé et considèrent les fluctuations de prix comme un bruit difficilement prévisible.

Les investissements en cryptomonnaies – à l’exception des revenus issus du staking ou du mining, qui impliquent des coûts et des risques supplémentaires – sont des investissements sans rendement du capital et constituent donc de simples paris sur l’évolution des prix. Ce pari ne peut réussir que si la demande pour les cryptomonnaies continue d’augmenter durablement. Toute personne participant à cette spéculation doit donc être convaincue de cette croissance continue de la demande.

Enfin, concernant la mise en œuvre : il est possible d’investir directement dans les cryptomonnaies en créant un «wallet». Divers fournisseurs technologiques proposent ce type de service. L’investissement indirect consiste à acquérir des fonds négociés en bourse (ETF) qui investissent soit dans des cryptomonnaies individuelles, soit dans un panier ou un indice de cryptomonnaies. Soyez attentif aux coûts : les ratios de frais totaux (TER) de ces véhicules varient d’environ 0,2 % à plus de 2 %. Si vous souhaitez intégrer une part de cryptomonnaies dans votre mandat de gestion de fortune, discutez-en avec votre prestataire. Plusieurs fournisseurs de l’univers Economico proposent explicitement cette possibilité.