Rapport coût-bénéfice d'un fonds de pension : Prestations

La fonction principale d’un fonds de pension est de générer la pension de retraite la plus élevée possible à partir des cotisations d’épargne versées. Les deux facteurs clés de ce processus sont le taux d’intérêt annuel appliqué à l’épargne-retraite des employés et le taux de conversion utilisé pour transformer cette épargne en une rente garantie à vie lors de la retraite.

Ces deux facteurs clés sont illustrés dans le graphique de la semaine. Pour le taux d’intérêt appliqué à l’épargne-retraite, la moyenne des cinq dernières années (2020–2024) a été utilisée.

On souhaite être affilié à un fonds de pension offrant des prestations élevées. Selon le graphique de la semaine, cela signifie choisir un fonds de pension situé en haut à droite du graphique : un fonds offrant à la fois un taux d’intérêt supérieur à la moyenne sur l’épargne-retraite et un taux de conversion supérieur à la moyenne.

L’évaluation des prestations implique également d’examiner l’équité de la structure des prestations d’un fonds de pension. Un fonds de pension situé en bas à droite du graphique présente un taux de conversion élevé mais un taux d’intérêt inférieur à la moyenne sur l’épargne-retraite. C’est avantageux pour les retraités mais moins favorable pour les actifs.

Nous parlons d’une structure de prestations équitable lorsque les assurés actifs reçoivent en moyenne au moins la même prestation d’intérêt que les retraités. La rémunération des actifs peut même être légèrement plus élevée, car ils partagent avec leurs employeurs le risque de devoir recapitaliser la caisse de pension en cas de conditions défavorables sur les marchés financiers.

Pour comparer les prestations d’intérêt entre actifs et retraités, il faut déduire le taux d’intérêt garanti du taux de conversion, comme expliqué dans l’Economico Flash 5. Un taux de conversion de 5% implique une garantie d’intérêt à vie d’environ 2%, tandis qu’un taux de conversion de 6% implique une garantie de 3.6%.

Si l’on calcule ce taux garanti pour différents taux de conversion, on obtient la ligne rouge illustrée dans le graphique de la semaine. Les caisses de pension situées sur cette ligne ont accordé au cours des cinq dernières années un taux d’intérêt moyen correspondant exactement à la garantie d’intérêt implicite du taux de conversion.

Les caisses de pension situées dans le triangle rouge hachuré n’ont pas atteint cette garantie pour les assurés actifs. Elles présentent donc un problème de redistribution : les nouveaux retraités sont surcompensés par rapport aux assurés actifs, ce qui devrait être évité à long terme.